文/清華大學(xué)金融科技研究院金融安全研究中心周道許 陳旭 楊明豪

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三、城投公司在化解地方債務(wù)，維護(hù)金融安全的作用舉足輕重

如前文所述，地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)問(wèn)題牽一發(fā)而動(dòng)全身，不僅僅影響到平臺(tái)公司和地方政府的財(cái)政安全，也進(jìn)一步會(huì)影響到國(guó)家金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和百姓的生活穩(wěn)定與改善。黨的十九大報(bào)告指出，要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的攻堅(jiān)戰(zhàn)。防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重中之重，而地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控則是防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。作為地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的薄弱環(huán)節(jié)，融資平臺(tái)通過(guò)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范和健康發(fā)展成為今后一段時(shí)間中國(guó)社會(huì)必須要解決的重要任務(wù)之一。

地方政府的債務(wù)問(wèn)題需要整個(gè)國(guó)家自上而下進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和推進(jìn)改革，2022年4月6日人民銀行就《中華人民共和國(guó)金融穩(wěn)定法（草稿征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，對(duì)金融穩(wěn)定進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，特別強(qiáng)調(diào)要壓實(shí)地方政府的屬地和維穩(wěn)責(zé)任，壓實(shí)金融監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管責(zé)任。在學(xué)術(shù)討論方面，有的學(xué)者提出以財(cái)政赤字貨幣化的方式解決地方政府的總體債務(wù)。涉及國(guó)家財(cái)稅和金融方面的頂層設(shè)計(jì)不是本文研究的重點(diǎn)，本文認(rèn)為在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，地方城投公司仍將成為地方政府債務(wù)化解的主要力量，城投公司需在發(fā)展謀轉(zhuǎn)型，繼續(xù)在地方政府債務(wù)化解、保證地方民生等方面發(fā)揮積極作用。

（一）地方城投公司的優(yōu)劣勢(shì)分析

1.優(yōu)勢(shì)分析

體制優(yōu)勢(shì)：城投公司為地方國(guó)有企業(yè)，黨委的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)在企業(yè)中發(fā)揮重要作用。在現(xiàn)有的宏觀形勢(shì)下，城投公司仍然肩負(fù)著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善民生和化解債務(wù)的重要任務(wù)，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間仍有存在的必要性與合理性。

資源優(yōu)勢(shì)：城投公司與地方政府深度綁定，可以低成本甚至無(wú)成本獲取地方政府的各種優(yōu)勢(shì)資源的支持（包括金融資源）；

規(guī)模優(yōu)勢(shì)：每家城投公司的規(guī)模都至少在百億元以上，公司規(guī)模大，意味著公司承擔(dān)的任務(wù)多，對(duì)接的資源多，業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)會(huì)多；

市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)：城投公司由于均為地方國(guó)有企業(yè)，主要領(lǐng)導(dǎo)大都來(lái)自地方政府，對(duì)地方市場(chǎng)需求的了解具有不可比擬的優(yōu)勢(shì)。

2.劣勢(shì)分析

債務(wù)壓力巨大：由于多年的過(guò)度舉債，地方城投公司債務(wù)負(fù)擔(dān)巨大，大部分城投公司的債務(wù)率均超過(guò)40%（甚至更高），有價(jià)值資產(chǎn)大多用來(lái)抵押和質(zhì)押融資。融資環(huán)境進(jìn)一步惡化，與地方政府信用切割，金融機(jī)構(gòu)投資標(biāo)準(zhǔn)提高等因素進(jìn)一步加大了城投公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

與地方政府權(quán)責(zé)不清：長(zhǎng)期以來(lái)城投公司在內(nèi)部管理上同政府部門(mén)難以實(shí)現(xiàn)有效的分割，現(xiàn)代企業(yè)制度遲遲不能建立導(dǎo)致的公司運(yùn)營(yíng)不獨(dú)立，人員任免行政化和績(jī)效考核激勵(lì)不足，主要表現(xiàn)在如下三方面：一是在公司管理上，大多數(shù)城投公司只具備了形式上的獨(dú)立法人結(jié)構(gòu)，但未建立完整的法人治理結(jié)構(gòu)，主要經(jīng)營(yíng)管理層多為地方政府部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)兼任，雖然逐步建立專(zhuān)門(mén)的經(jīng)營(yíng)管理層，但仍由地方政府指派，經(jīng)營(yíng)上并未獲得有效授權(quán)；二是，在公司經(jīng)營(yíng)上，由于管理上的不獨(dú)立，公司的經(jīng)營(yíng)大都為分擔(dān)政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)職能及融資職能，公司盈利水平低；三是，在人員任命上，城投公司的主要負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)人員主要由地方政府指派，人員變動(dòng)采取任期制且變動(dòng)相對(duì)頻繁。這一方面使得融資平臺(tái)的決策層在雙重兼任甚至多重職務(wù)的情形下，負(fù)責(zé)人受干部管理制度約束，受實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)功能影響，以完成政府交辦任務(wù)為目標(biāo)，并不考慮公司自身發(fā)展和經(jīng)濟(jì)效益?？?jī)效考核和獎(jiǎng)懲制度缺失，對(duì)員工激勵(lì)不足，且新業(yè)務(wù)拓展壓力較小，平臺(tái)內(nèi)也缺乏系統(tǒng)的培訓(xùn)和晉升通道。同時(shí)，行政化的人員來(lái)源也使得轉(zhuǎn)型中建立市場(chǎng)化的人力資源體系建立受到一定的阻礙，如何處理轉(zhuǎn)型階段已有人員歸屬是可能是城投轉(zhuǎn)型最難以解決的問(wèn)題。

戰(zhàn)略方向不清晰：雖然城投公司已經(jīng)失去了地方政府的融資平臺(tái)功能，但公司經(jīng)營(yíng)內(nèi)容和發(fā)展方向上的抉擇取舍，其市場(chǎng)定位必須重新調(diào)整和明確。然而，轉(zhuǎn)型前形成的資產(chǎn)管理制度同市場(chǎng)化管理的要求并不適應(yīng)，對(duì)資產(chǎn)盈利能力和資金來(lái)源與使用并不敏感，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理機(jī)制普遍缺失，不熟悉新增業(yè)務(wù)和新開(kāi)拓市場(chǎng)，這些都導(dǎo)致城投公司尚未形成清晰的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。

（二）城投公司在化解地方債務(wù)，維護(hù)地方金融安全的地位和作用

雖然形勢(shì)已經(jīng)非常明確，地方城投公司的政府色彩將逐漸消退，越來(lái)越等同于本級(jí)國(guó)有企業(yè)。但由于城投公司債務(wù)短期仍具化解壓力，地方城投市場(chǎng)化改革仍需要較長(zhǎng)的過(guò)渡期，在“財(cái)政緊平衡”的狀態(tài)下，地方城投仍是調(diào)節(jié)地方投資不可或缺的重要一環(huán)。特別在疫情時(shí)期，很多城投公司都承擔(dān)了疫情防控的任務(wù)，承接了與疫情防控相關(guān)的債務(wù)。

正所謂，重任思城投、化債需城投、發(fā)展靠城投。筆者認(rèn)為地方城投公司在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，在市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展的大背景下，仍將在化解地方債務(wù)，維護(hù)地方金融安全穩(wěn)定、發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮重要作用。

四、地方城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展思路建議

討論城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展，本質(zhì)上是在討論一個(gè)依據(jù)《公司法》注冊(cè)的公司在一定的約束條件下如何盈利的問(wèn)題，每個(gè)企業(yè)情況千差萬(wàn)別，沒(méi)有固定的模式可以照搬照抄。因此，本文僅提出城投公司債務(wù)化解和轉(zhuǎn)型發(fā)展的基本思路。各城投公司需根據(jù)自身實(shí)際情況，具體進(jìn)行分析。

結(jié)合對(duì)地方城投公司的優(yōu)劣勢(shì)分析，筆者提出城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展的基本思路為：一個(gè)榜樣、三個(gè)堅(jiān)持、五項(xiàng)舉措。即：

一個(gè)榜樣：以央企改革為榜樣；

三個(gè)堅(jiān)持：堅(jiān)持依法合規(guī)、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和政企分開(kāi)的原則；

五項(xiàng)舉措：一是著力在發(fā)展中化解債務(wù)；二是主體整合平穩(wěn)淘汰弱體機(jī)構(gòu)；三是依資源稟賦構(gòu)建企業(yè)戰(zhàn)略；四是引入社會(huì)資本完善法人治理結(jié)構(gòu)、五是關(guān)鍵崗位市場(chǎng)化選人用人等五個(gè)方面舉措入手，深化改革，完成市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。

（一）一個(gè)榜樣——以央企改革為榜樣

我國(guó)實(shí)行的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，國(guó)有企業(yè)是中國(guó)特色社會(huì)主義的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)，特別是在關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的城建、交通、水務(wù)等領(lǐng)域都離不開(kāi)國(guó)有企業(yè)的擔(dān)當(dāng)和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，按照國(guó)有資產(chǎn)管理權(quán)限劃分，國(guó)有企業(yè)又可分為中央企業(yè)和地方國(guó)企。國(guó)務(wù)院國(guó)資委成立于2003年，成立之初共有196家央企，經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展與合并重組，央企數(shù)量調(diào)整為97家，2021年中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.5%，兩年平均增長(zhǎng)8.2%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.4萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)1.8萬(wàn)億元，央企在關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的主要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域占據(jù)支配地位，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。

央企的發(fā)展也經(jīng)歷了從經(jīng)營(yíng)慘淡到政企分開(kāi)，不斷突破創(chuàng)新，逐步建立市場(chǎng)化體制機(jī)制，優(yōu)勝劣汰兼并重組的改革之路。期間，國(guó)務(wù)院國(guó)資委在發(fā)揮頂層設(shè)計(jì)，主導(dǎo)改革方面發(fā)揮了重要的作用。

從2013年開(kāi)始，國(guó)資委推進(jìn)央企混合所有制改革，關(guān)注三大問(wèn)題：一是激發(fā)民營(yíng)企業(yè)參加混改動(dòng)力；二是選擇合適的戰(zhàn)略投資者和合作伙伴；三是混改要加強(qiáng)各類(lèi)投資者在文化、管理與技術(shù)上的深度融合。

2015年，在混改的基礎(chǔ)上，國(guó)資委推出1 N頂層設(shè)計(jì)制度體系。其中，“1”為《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（22號(hào)文）?！癗”包括了總體要求、分類(lèi)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度、完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失、加強(qiáng)和改進(jìn)黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的指導(dǎo)、為國(guó)有企業(yè)改革創(chuàng)造良好環(huán)境條件等八方面幾十條政策措施，具體指導(dǎo)央企改革。

2016年，在1 N政策體系的框架下，國(guó)資委決定開(kāi)展“十項(xiàng)改革試點(diǎn)”，包括落實(shí)董事會(huì)職權(quán)試點(diǎn)、市場(chǎng)化選聘經(jīng)營(yíng)者管理試點(diǎn)；推行職業(yè)經(jīng)理人制度試點(diǎn)；企業(yè)薪酬分配差異化改革試點(diǎn)；國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)、中央企業(yè)兼并重組試點(diǎn)、部分重要領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)、混合所有制企業(yè)員工持股試點(diǎn)；國(guó)有企業(yè)信息公開(kāi)工作試點(diǎn)；剝離企業(yè)辦社會(huì)職能和解決歷史遺留問(wèn)題試點(diǎn)。

2018年，國(guó)資委選擇百家中央企業(yè)資企業(yè)和百家地方國(guó)有骨干企業(yè)在2018年至2020年間實(shí)施“國(guó)企改革雙百行動(dòng)”，被納入名單的企業(yè)將明確具體改革目標(biāo)、改革措施、責(zé)任分工等內(nèi)容，制定工作計(jì)劃和目標(biāo)，并履行相應(yīng)申報(bào)、審批程序。

應(yīng)該說(shuō)央企的改革試點(diǎn)一直在路上，一直由由國(guó)務(wù)院國(guó)資委統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，自上而下以點(diǎn)帶面，進(jìn)而全面鋪開(kāi)，系統(tǒng)規(guī)劃、分步實(shí)施，形成了我國(guó)中央企業(yè)改革的范本性文件，積累了大量的實(shí)踐案例和經(jīng)驗(yàn)。

而地方城投企業(yè)，數(shù)量眾多，面臨很多具體的問(wèn)題和困難，沒(méi)有統(tǒng)一的改革范本可以照搬照抄。但城投公司在組織形態(tài)、體制機(jī)制、政企關(guān)系等方面與央企最為類(lèi)似。央企已經(jīng)走過(guò)的改革之路，值得所有基層地方政府的國(guó)資委（財(cái)政局）系統(tǒng)學(xué)習(xí)，再結(jié)合本級(jí)政府和城投公司的實(shí)際情況，出臺(tái)本級(jí)城投公司改革的綱領(lǐng)性文件，試點(diǎn)突破，在本區(qū)域樹(shù)立改革典型，最終帶動(dòng)地方城投公司轉(zhuǎn)變成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、有擔(dān)當(dāng)、有責(zé)任的地方國(guó)有企業(yè)。

（二）三個(gè)堅(jiān)持——依法合規(guī)、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和政企分開(kāi)

1.依法合規(guī)是基礎(chǔ)

依法合規(guī)是各項(xiàng)事業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展的基礎(chǔ)和保障。城投公司應(yīng)熟悉掌握各類(lèi)政策法規(guī)，對(duì)于政策明確禁止的設(shè)立行為禁區(qū)，嚴(yán)格落實(shí)決策責(zé)任。對(duì)于政策鼓勵(lì)的，需積極嘗試，大膽推進(jìn)。由于城投公司的改革問(wèn)題復(fù)雜、沒(méi)有成熟的模式可以借鑒，對(duì)于政策尚不明確，也未明令禁止的事項(xiàng)，建議地方政府設(shè)立較高的容忍度，堅(jiān)持集體決策和杜絕個(gè)人尋租行為的前提下，保護(hù)創(chuàng)新，試點(diǎn)突破。特別是在債務(wù)化解環(huán)節(jié)，地方政府和城投公司要敢于決策，承擔(dān)責(zé)任，確保不能發(fā)生地區(qū)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

2.市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)是手段

企業(yè)必須堅(jiān)持市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，否則就不能稱之為企業(yè)。但由于城投公司的特殊定位，特別是承擔(dān)了大量區(qū)域發(fā)展和民生保障的任務(wù)。城投公司的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)又具有一定的特殊性。建議每個(gè)城投公司在公司內(nèi)部要設(shè)立投資決策機(jī)制，對(duì)于項(xiàng)目的投資，堅(jiān)持進(jìn)行必要的投資回收測(cè)算，允許投資回收期長(zhǎng)，在有地方政府財(cái)政臨時(shí)性支持的前提下允許一定的資金錯(cuò)配，但堅(jiān)決杜絕沒(méi)有收益的項(xiàng)目，公益類(lèi)項(xiàng)目可以以代建的方式參與。投資決策依照公司章程，履行必要的程序，文件留檔、決策留痕，項(xiàng)目投資虧損相關(guān)的決策者承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

3.政企分開(kāi)是前提

城投公司當(dāng)前的困境，很大程度上源自于政企不分。從2015年開(kāi)始，城投公司信用與政府信用已經(jīng)嚴(yán)格切開(kāi)，地方政府不再為城投公司的債務(wù)承擔(dān)兜底責(zé)任，也就不再應(yīng)該對(duì)城投公司投資等重大事權(quán)進(jìn)行主導(dǎo)決策，即權(quán)利與責(zé)任需匹配。但不可否認(rèn)，地方政府又是城投公司的出資人，依照《公司法》履行股東的權(quán)利和義務(wù)。因此，地方政府要從城投公司事無(wú)巨細(xì)的管理者，變成積極的股東，在法律法規(guī)允許的框架下，作為股東理所應(yīng)當(dāng)?shù)膸椭髽I(yè)協(xié)調(diào)各種可能的資源，甚至依法合規(guī)提供短期拆解資金支持，提供工程代建等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，幫助企業(yè)化解債務(wù)，助力企業(yè)做大做強(qiáng)。政企分開(kāi)堅(jiān)持的核心原則即政府和企業(yè)所有決策需在現(xiàn)行法律法規(guī)框架下，且所有業(yè)務(wù)往來(lái)有依據(jù)、有合同、市場(chǎng)化結(jié)算。

（三）五項(xiàng)舉措

1.著力在發(fā)展中化解債務(wù)

化解存量債務(wù)是城投公司和地方政府當(dāng)前面臨的重中之重，需穩(wěn)妥解決，不容有失。所有的存量債務(wù)需在發(fā)展中解決，沒(méi)有業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展支撐，僅僅依靠借新還舊以時(shí)間換空間可作為短期權(quán)宜之計(jì)，但不可持續(xù)。在此提出幾點(diǎn)化債思路：

（1）控制債務(wù)總量。但不搞“一刀切”，對(duì)于那些有明確的還款來(lái)源的市場(chǎng)化項(xiàng)目，在合理論證的基礎(chǔ)上，允許城投公司繼續(xù)舉債，借助財(cái)務(wù)杠桿獲得超額收益；對(duì)于沒(méi)有收益來(lái)源的項(xiàng)目，堅(jiān)決杜絕增加債務(wù)規(guī)模，僅允許城投公司借新還舊，并鼓勵(lì)城投公司以市場(chǎng)化的方式，與融資能力強(qiáng)的證券公司、信托公司合作，深度研究現(xiàn)有資本市場(chǎng)和銀監(jiān)會(huì)各類(lèi)非標(biāo)政策，與金融機(jī)構(gòu)密切配合，開(kāi)拓除本地銀行外的非銀金融機(jī)構(gòu)渠道，且債務(wù)期限的重要性大于債務(wù)成本，合理調(diào)整債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，為城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展贏得充分的時(shí)間。

（2）盤(pán)活資產(chǎn)存量。城投公司現(xiàn)有資產(chǎn)需系統(tǒng)梳理（特許經(jīng)營(yíng)權(quán)資產(chǎn)、供應(yīng)鏈資產(chǎn)、保障房資產(chǎn)等），充分利用資本市場(chǎng)現(xiàn)有工具、reits、類(lèi)reits、Abs、Abn、Cmbs等工具，盤(pán)活存量資產(chǎn)，真正以資產(chǎn)未來(lái)的現(xiàn)金流而非主體信用進(jìn)行融資，在不增加企業(yè)債務(wù)規(guī)模的前提下，增加現(xiàn)金流，緩解資金壓力。

（3）保持現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，企業(yè)短期可以沒(méi)有利潤(rùn)，但不能沒(méi)有現(xiàn)金流。企業(yè)在堅(jiān)持市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的前提下，對(duì)應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)性差的資產(chǎn)需系統(tǒng)梳理，提出增加資產(chǎn)流動(dòng)性的辦法和措施。對(duì)于繼續(xù)新增的應(yīng)收賬款等流動(dòng)性較差資產(chǎn)，依照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提壞賬，并追究相關(guān)決策人責(zé)任。對(duì)于短期資金緊張的情形，在堅(jiān)持依法合規(guī)的基礎(chǔ)上，允許地方政府主導(dǎo)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的企業(yè)間進(jìn)行拆借，保持企業(yè)的現(xiàn)金流入。

2.主體整合，平穩(wěn)淘汰弱體機(jī)構(gòu)

如前所述，中央企業(yè)從2013年國(guó)資委成立時(shí)的196家，整合為當(dāng)前的97家。目前地方城投公司存在主體較多，各自為政，缺乏有效的資源整合等問(wèn)題。建議各地方政府根據(jù)實(shí)際情況對(duì)轄區(qū)內(nèi)各種類(lèi)型的城投公司進(jìn)行必要的整合。其中，可以借鑒的模式推薦為：設(shè)立一級(jí)地方持股平臺(tái)，該平臺(tái)承擔(dān)實(shí)際的出資義務(wù)、承擔(dān)融資責(zé)任，依據(jù)實(shí)際情況對(duì)下屬二級(jí)企業(yè)實(shí)行戰(zhàn)略管控、財(cái)務(wù)管控或運(yùn)營(yíng)管控。在總部層面總體進(jìn)行協(xié)調(diào)管理，包括設(shè)置考核目標(biāo)，二級(jí)公司核心人員的選聘任免，定期的市場(chǎng)分析和政策研究，各子公司的業(yè)務(wù)協(xié)同，對(duì)政府部門(mén)的對(duì)接協(xié)同等；各二級(jí)公司僅為業(yè)務(wù)單元，負(fù)責(zé)具體的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)接受一級(jí)集團(tuán)的管控，二級(jí)公司人員主要為業(yè)務(wù)型人才，避免麻雀雖小五臟俱全，最大程度減少運(yùn)營(yíng)成本。在整合過(guò)程中，通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，做大城投公司資產(chǎn)規(guī)模，提高債項(xiàng)評(píng)級(jí)，降低融資成本，提高業(yè)務(wù)協(xié)同度；通過(guò)強(qiáng)弱聯(lián)合，逐步將無(wú)市場(chǎng)化盈利能力的企業(yè)淘汰，且平穩(wěn)化解弱體機(jī)構(gòu)的債務(wù)。

3.依資源稟賦構(gòu)建企業(yè)戰(zhàn)略

地方城投公司普遍存在戰(zhàn)略不清的現(xiàn)象。建議城投公司詳細(xì)梳理各自的資源稟賦，本著“因地制宜，因城施策”的原則，有條件的可聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)咨詢公司，共同謀劃企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略并制定相應(yīng)的落地措施。戰(zhàn)略大師德魯克認(rèn)為戰(zhàn)略規(guī)劃不是規(guī)劃“未來(lái)做什么”，而是規(guī)劃“當(dāng)前必須做什么才能準(zhǔn)備好迎接不確定的未來(lái)?！泵總€(gè)城投公司要制定清晰的戰(zhàn)略，并以此為基礎(chǔ)向政府要資源向市場(chǎng)要效益。

4.引入社會(huì)資本完善法人治理結(jié)構(gòu)

引入社會(huì)資本完善法人治理結(jié)構(gòu)并非單純的口號(hào)，從央企改革成果來(lái)看，社會(huì)資本的引入不僅可以改變國(guó)有企業(yè)一股獨(dú)大的局面，形成董事會(huì)、股東會(huì)等現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)，改變政府在重大問(wèn)題上一言堂的局面，還會(huì)進(jìn)一步引資本、引資源，放大國(guó)資的控制力和影響力。同時(shí)，社會(huì)資本的引入，相當(dāng)于以股權(quán)的形式解決了地方城投公司的融資問(wèn)題，可以進(jìn)一步幫助城投公司化解存量債務(wù)。在城投公司推進(jìn)混改中有兩點(diǎn)需要特別注意：一是國(guó)企與社會(huì)資本的股權(quán)合作要在法律法規(guī)允許的框架下市場(chǎng)化運(yùn)作，避免滋生腐敗尋租；二是社會(huì)資本都是逐利的，這就需要城投公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為混改標(biāo)的，本著與社會(huì)資本合作共贏的心態(tài)，而并非請(qǐng)社會(huì)資本入局接盤(pán)或明股實(shí)債融資。

5.關(guān)鍵崗位市場(chǎng)化選人用人

企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是人才競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)城投公司而言，脫離政府融資職能后，理論上公司人員已經(jīng)與政府人員相分離。但考慮到城投公司的特殊性，建議城投公司的董事長(zhǎng)和黨委書(shū)記仍由政府派出，履行公司治理聘任程序，負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略方向，強(qiáng)化黨委在“三重一大”方面的重要決策作用。但公司總裁、重要業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人可由市場(chǎng)化選聘，設(shè)立市場(chǎng)化考核機(jī)制，并建立一級(jí)管理總部和二級(jí)業(yè)務(wù)公司的人才流動(dòng)機(jī)制。

總之，地方政府融資平臺(tái)（城投公司）為我國(guó)特定時(shí)期的歷史產(chǎn)物，對(duì)解決地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和百姓民生發(fā)揮了重要的作用，同時(shí)也積累的大量的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前及今后一段時(shí)期，城投公司仍將長(zhǎng)期存在并繼續(xù)發(fā)揮作用，但需要地方政府、城投公司共同努力，充分利用自身的資源稟賦，在發(fā)展中化解債務(wù)，在發(fā)展中進(jìn)行市場(chǎng)化改革，逐步成為自主決策、自負(fù)盈虧的市場(chǎng)化主體，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量，為地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和民生的改善做出長(zhǎng)久貢獻(xiàn)。

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